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鞋王百丽国际拆分运动业务申请赴港上市 预计募集10亿美元资金

2017年博发国际娱乐百丽集团终端零售总额超过500亿,运动业务年收入约为273亿元。时隔两年,创下港交所私有化最高纪录的“鞋王”百丽或将重回资本市场。6月10日消息,中国最大的鞋履零售商百丽国际控股有限公司(以下简称“百丽国际”)计划将旗下运动业务在本月底正式提交赴港IPO申请,预计募资10亿美元,最快在今年下半年完成上市。百丽国际已聘请美银美林和摩根士丹利为其安排IPO事宜。


2017年7月27日,百丽国际宣布在港交所退市。而在2天前的7月25日(开曼群岛时间),百丽国际以协议安排方式提出的私有化建议正式生效——高瓴资本联手鼎晖投资,以及百丽国际的执行董事于武和盛放组成的财团以68亿美元(531亿港元)完成对百丽国际的私有化。

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尽管这一交易额创造了港股史上最大的私有化记录,但与百丽国际巅峰时期近1500亿港元的市值相去甚远。


私有化后,高瓴资本持有公司57.6%的股份,鼎晖投资持有11.9%的股份,参与私有化财团的公司管理层,包括于武和盛放共持有30.5%的股份。


百丽国际退市前的财报显示,在截至3月底的2017财年中,百丽国际的收入增长2.2%至417亿元,其中运动、服饰业务收入获得15.4%的增幅。

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此外根据百丽国际官方提供的资料,2018财年集团终端零售总额超500亿元,运动业务的利润和销售预计取得超过20%以上的增长。若以20%为基数计算,运动业务2018财年的收入约为273亿元,利润预计约为13亿元。去年“双11”期间,百丽国际运动业务的线上销售同比增加110%。不过,百丽国际运动业务的规模和业务模式可能是影响资本市场判断的两个关键因素。

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无论是国际品牌Nike和Adidas,还是在香港上市的国产品牌李宁、安踏,它们的市值均超过百丽国际运动业务给出的估值上限——250亿美元,其中截止6月6日封盘,李宁309.86亿港元的市值成为最有可能被百丽赶超的。


而更为关键的则是业务模式上,百丽运动业务采取的是分销代理模式,包括Nike、Adidas、puma等品牌,几乎没有品牌的控制权,以量取胜。过去几个财年,百丽的鞋类产品平均毛利率超过65%,而运动服饰业务的毛利率不足5%,严重拖了后腿。


市场研究机构欧睿信息咨询早前预计,中国运动服市场的价值将从去年的400亿美元增长到2023年的580亿美元,目前百丽在中国服装和鞋履零售市场的份额为6.7%。


伴随运动市场的升温,国内服饰与运动品牌正积极布局该领域,百丽集团在此时决定拆分运动服饰业务显然是有意分一杯羹的体现。


据悉,百丽集团不仅拥有12个自有鞋类品牌,还代理Nike、adidas、Puma、Converse等运动品牌和Moussy、SLY等潮牌的鞋履分销业务。截至2017年2月底,该公司共设有20716个销售点,其中包括13062家鞋类和7654家运动服装和服装店。


面对电商和自身的品牌老化等问题,私有化后的百丽集团还在不断扩张旗下的品牌矩阵,试图谋求年轻化。去年8月与轻奢女鞋品牌73Hours签署收购协议,成为后者控股股东。收购完成后,73Hours保持品牌独立运营。73Hours由赵若虹创立于2015年。


同时,以鞋业起家的百丽集团似乎也开始看好服饰市场和小众品牌孵化业务。据时尚商业快讯消息,百丽集团已入股小众时装品牌initial,但未透露具体的交易金额和股权占比。initial于2000年创立,其每家门店均以舒适简约的复古风格为设计理念,拥有极高的辨识度。数据显示,目前initial在中国共拥有105家门店,年收入已达10亿元人民币。


退市前的集团首席执行官盛百椒坦承,集团面临一个亟待转型的关键时刻,未来只有将传统零售模式与网络经济模式充分融合,结合新零售战略,百丽才有可能维持长期的竞争优势,“不转型就会死掉,最差情况还未到来”。


2018年4月,百丽集团交出转型一年来的成绩单,2017年集团终端零售总额超过500亿,税息折旧及摊销前利润超过90亿港币。其中,鞋类业务止住连续3年下滑态势,运动品牌业务的利润和销售估计都实现超过20%的增长,若以20%为基数计算,运动业务年收入约为273亿元。


有分析人士认为,尽管运动服装并非百丽集团核心业务,代理模式毛利率低,同时面临激烈的市场竞争,但尝到了甜头、业绩开始回暖趋势的百丽,再加上高瓴资本的全面渗透,这个曾经的“鞋王”势必卷土重来。


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